提问

#楼主# 2019-6-11

跳转到指定楼层
本帖最后由 18611709379 于 2019-6-11 16:11 编辑

作者:Gainsboro Capital ,美股研究社
摘要
  亚马逊上个月公布了第一季度的收益,宣布了将一天免费送货作为Prime会员标准。
  这些产品进一步改善了电子商务体验,加快了消费者的接受速度。
  其他值得注意的领域,如AWS,仍处于起步阶段,拥有巨大的收入机会。
  从长远来看,即使是看起来微不足道的业务,比如亚马逊的Alexa产品,也拥有相当大的潜力。
  展望未来数年,亚马逊处于有利地位,将继续以健康的步伐增长其营收和利润,使其股票对耐心的投资者具有吸引力。
  亚马逊(Amazon)继续全速前进,其股价今年迄今已上涨逾18%。就在上个月,该公司公布了2019财年第一季度的收益,宣布了令人兴奋的新举措,继续强化我们的长期投资理念。

  在贝佐斯的蓝色起源(Blue Origin)演讲《太空造福地球》中,他指出,当他在20多年前创建亚马逊(Amazon)时,基础设施已经到位,让公司得以发展。换句话说,他不必承担早期建立分销网络或为个人提供互联网接入的成本。现有的基础设施大大降低了他做生意的成本。
  这家电子商务巨头一直在通过其各个业务部门复制基础设施的发展。通过亚马逊和AWS,亚马逊让商业在21世纪蓬勃发展,无论是零售还是软件即服务。
  由于每个细分市场的渗透率都很低,亚马逊的增长之路仍然很长,这也解释了为什么贝佐斯会以如此高的速度再投资。展望未来数年,它是利用快速增长的互联网经济获利的最佳公司之一。对于耐心的投资者来说,有足够的时间坐等时机,对亚马逊的投资可以带来诱人的回报。
  电子商务正在变得越来越好
  回到基础设施开发的角度,一旦亚马逊在电子商务领域确立了自己的地位,它就向亚马逊市场上的第三方卖家敞开了大门。通过像Amazon Fulfillment by Amazon这样的服务,Amazon允许各种规模的企业以前所未有的方式取得成功。一家销售利基产品的夫妻店可以把产品卖给全国各地的消费者,这一壮举在几十年前是难以置信的昂贵。

  在美国,电子商务仍然只占零售总额的一小部分。根据美国人口普查局的数据,2017年美国电子商务销售额约为5000亿美元。这反映了美国零售业的渗透率约为9%,而美国零售业的总销售额超过了5万亿美元。不包括汽车销售和汽油,美国的电子商务渗透率约为13%。
  展望未来,我们乐观地认为电子商务只会增长得更快。需要记住的一个关键概念是,随着在线购物流程的简化,普及率(以及电子商务收入)将会加快。回想十多年前,你会发现摩擦十分猖獗。
  随着摩擦消除,网上购物的想法对消费者更具吸引力,使用量将会增加。这类似于一个积极的反馈循环:随着网上购物变得越来越容易,越来越多的消费者将在网上购物,因此,像亚马逊这样的公司将能够让体验变得更好。
  亚马逊(Amazon)最近投资将"1天到货"作为面向优质客户的标准,这可以看出该公司为进一步推广这一服务所做的努力。在该公司第一季度的财报电话会议上,管理层提到,他们预计第二季度将为此额外支出8亿美元。

  据"Business Insider"的一项调查显示,发货速度和成本是消费者决定在哪里购买产品的关键因素。同样,这一切都与亚马逊消除电子商务购物体验中的摩擦有关。
  目前还不清楚渗透率将在哪里达到成熟——但随着亚马逊继续让在线购物体验比实体购物更好地实现,美国零售业相当大一部分销量是可以争夺。从规模上看,该公司的资本支出(部分分配给亚马逊的物流中心)将会减少,该领域的自由现金流利润率将会扩大。
  AWS:软件行业收入的版权税
  Amazon Web Services("AWS")是该公司创建的另一层基础设施。随着世界变得比现在更加紧密地联系在一起,互联网技术也在不断完善(例如,互联网速度的提高),消费者将继续看到一群公司的诞生。到目前为止,我们已经看到了大型互联网公司的崛起,如Netflix、Uber和Spotify SPOT。
  通过AWS,亚马逊大幅降低了软件企业的启动成本,允许较小的企业进入这个领域。最终,这些企业中的许多都将数据托管在云上,选择诸如AWS、Azure (Microsoft (MSFT))或谷歌云平台("GCP")(GOOG, GOOGL)这样的提供商。

  Battery Ventures公司在CloudNY举办的2018年软件发布会上,很好地描述了我们在软件开发的早期阶段是怎样的真实状态。正如马克?安德森在2011年所说,软件正在吞噬世界。
  AWS——以及其他云服务提供商——代表了这些软件收入的基础设施。在某种程度上,投资者可以将云服务提供商视为收费站,而汽车则是软件公司。上路的汽车数量("软件公司")只会增加,它们的收入的一部分将流向领先的云服务提供商。

  去年年底,Gartner发布了一份报告,估计到2022年,1.3万亿美元的IT支出中,超过四分之一将流向云计算。由于运营利润率接近30%,AWS未来的利润贡献将是巨大的。
  Alexa微不足道?
  即使是看似微不足道的业务,比如亚马逊的Alexa产品,也拥有巨大的潜力,而这些潜力往往被忽视。家庭助理的使用速度非常之快,据估计,目前大约有一半的美国家庭拥有一个智能扬声器。Gartner估计,到2020年,约75%的美国家庭将拥有智能扬声器。

  如今,许多人认为智能扬声器是一种噱头——主要用于游戏或娱乐。考虑到有限的用例:询问天气、计时器、基本信息搜索和通信等,这是一种有效的感知。然而,随着智能音箱和家庭助手的改进,它们对消费者的实用价值也会提高。
  这些智能扬声器背后的人工智能也可以应用到各种设备中。例如,Alexa也可以在第三方移动电话、电脑和电视上使用。这类似于微软将其软件授权给硬件公司,后者将其安装到个人电脑上。随着世界各地的人们将个人电脑融入他们的生活,微软能够从这些收入中获得版税。
  无论是手机、笔记本电脑、电视,甚至是我们的汽车,对虚拟助理的需求可能会继续增长。拥有性能最好的助手(如Alexa、Siri等)的公司很可能是最受消费者欢迎的。随着机器学习的改进,该实用程序将通过更广泛的用例变得更加明显。
  投资者展望
  许多批评人士认为,目前的估值过高,但从长远来看,增长前景仍比以往任何时候都光明。许多人声称,亚马逊最近才开始盈利,但纵观历史数据,早在2002年,亚马逊的营运现金流就为正值。
  随着贝佐斯继续把几乎每一分钱都重新投入到这项业务中,公司似乎没有盈利。直到2014年左右,资本支出才被削减,自由现金流才开始增长。
  亚马逊继续全速前进,没有放缓的迹象。随着该公司通过1天免费送货等努力,继续改善在线购物体验,它只是在推动电子商务进一步渗透。
  随着软件收入继续大幅增长,企业将IT支出转向云计算,AWS将从中受益。随着AWS实现高利润收入,其利润贡献可能相当可观。即便是亚马逊Alexa等看似微不足道的业务,其潜力也被低估了。
  投资者在考虑投资亚马逊时应该有一个长期的心态。当我们回过头来看全局时,亚马逊正在加速发展。 如果投资者有能力持有(最好是增持)长期头寸,那么复合年回报率达到两位数也不是不可能。
转播转播
回复

使用道具

联系楼主
*
*
客户公司所在区域:
*
产品:
*
简述客户的业务场景和需求
*
*
*

成为第一个回答人

B Color Link Quote Code Smilies
光环云社区 |京ICP备18044167号-13|

京公网安备 11010102003758号